I skuggan av det pågående kriget och global ekonomisk osäkerhet står den ukrainska valutan hryvnjan inför stora utmaningar under 2025. I år väntar fortsatt försvagning och kanske står landets ekonomiska stabilitet på spel, skriver statsvetaren Mykyta Trachuk.
Den ukrainska hryvnjan har aldrig varit en särskilt stark valuta – även om den har haft märkbara perioder av förstärkning och stabilitet. Den är dock starkt beroende av världens huvudvaluta – den amerikanska dollarn. Nu idag, särskilt under kriget med Ryssland, har dollarkursen avgörande betydelse för Ukrainas ekonomi och påverkar direkt ett brett spektrum av processer i landet.
Stabiliteten i den nationella valutan och en måttlig kurs i förhållande till dollarn är indikatorer på en sund ekonomi, medan hög volatilitet och betydande devalvering av hryvnjan signalerar strukturella problem och orsakar negativa konsekvenser. Det är precis detta vi nu ser i Ukraina.
Dollarkursen viktig
Varför är dollarkursen så viktig för den ukrainska ekonomin? Vad påverkar den och hur bildas den? Vad kan vi förvänta oss 2025? Låt oss besvara dessa frågor.
Hur ser kursen ut nu och varför är det så viktigt?
I skrivande stund, den 7 januari 2025 devalveras hryvnjan och visar en gradvis försvagning. Den officiella kursen är 42-42,7 hryvnia per dollar. På marknaden säljs den amerikanska valutan inofficiellt redan för 43 hryvnia per dollar och mer än det.
Förstärkning efter Trumps seger
Intressant nog visade hryvnjan en rekordhög förstärkning på minst tre månader när Donald Trump vann valet i USA. Men stabiliteten var illusorisk och kortvarig. Snart fortsatte Ukrainas nationella valuta sin gradvisa nedgång.
Dollarn spelar, som vi redan har noterat, en nyckelroll i den ukrainska ekonomin. Det finns flera anledningar till detta.
För det första genomförs större delen av Ukrainas utrikeshandel, inklusive export av produkter och import av energi, i dollar. Kursfluktuationer påverkar direkt kostnaden för dessa transaktioner och därmed landets handelsbalans.
Statsskulden
För det andra är en betydande del av Ukrainas statsskuld (över 70 procent) denominerad i dollar. En försvagning av hryvnjan ökar skuldbördan i termer av den nationella valutan, vilket gör det svårare att hantera och återbetala skulder – och under kriget är varje öre viktigt för den ukrainska budgeten.
För det tredje driver devalveringen av hryvnjan på inflationen och leder till prisökningar. När den ukrainska valutan deprecierar blir importerade varor och tjänster dyrare och befolkningens köpkraft minskar. Enkelt uttryckt – ukrainarna blir ännu fattigare.
Varför är valutastabilitet viktigt för Ukraina?
En stabil och förutsägbar hryvniakurs vittnar om en balanserad ekonomisk politik och förtroende från inhemska och utländska investerare. Det är inte utan anledning som Ukrainas nationalbank regelbundet genomför finansiella transaktioner för att upprätthålla kursen. Och om en devalvering av hryvnjan är oundviklig försöker centralbanken göra processen så mjuk som möjligt.
En stabil hryvniakurs i Ukraina främjar förutsägbarhet, vilket är viktigt för företag. Detta stärker medborgarnas förtroende för landets ekonomiska politik. Hög volatilitet och devalvering leder däremot till fortsatt ökad inflation, minskning av investeringar (som redan är få), försämrat ekonomiskt och socialt klimat, etc. Kort sagt, precis den situation som nu pågår i Ukraina.
Prognos för 2025
Prognosen från alla marknadsaktörer, finansanalytiker och även centralbanken är närmast identisk: under 2025 kommer hryvnjan fortsätta att försvagas. Men olika experter och organisationer ger olika bedömningar av vad den slutliga dollarkursen kommer att vara i slutet av året.
Således har centralbanken budgeterat för en kurs på 45 hryvnia per dollar. Vissa hävdar att man bör förvänta sig en ännu större ökning av kursen: upp till 45,7-46 hryvnia. Den i Ukraina välkände investmentsbankiren Tomas Fiala förutspår en kurs på 47 hryvnia per dollar. Det finns också det mest negativa scenariot, som förutsätter fortsatta stridshandlingar och minskad finansiellt stöd från partners (främst USA). I detta fall förutspås en verkligt ”astronomisk” kurs: upp till 50 hryvnia per dollar.
Sammanfattningsvis kan man dra en huvudsaklig slutsats: trots allt kommer den ukrainska nationella valutan fortsätta att försvagas i år och dollarkursen kommer att stiga. Och det är osannolikt att något eller någon kan ändra denna trend.
