Ukrainas nationalbank planerar att överge den amerikanska dollarn som basvaluta för den ukrainska valutan hryvnjan. Idén är att omorientera hryvnjan genom att knyta den till euron. Detta berättade NBU:s chef Andrij Pysjnyj i en nyligen genomförd intervju. Tidigare har hans biträdande chefer framfört samma idé.

Tillsynsmyndighetens chef påpekar att sådana planer är motiverade av EU:s ökande roll i att säkerställa försvarsförmågan, större volatilitet på världsmarknaderna och sannolikheten för fragmentering av den globala handeln. Och även om den amerikanska dollarn fortfarande dominerar landets valutaoperationer, ökar andelen transaktioner i euro faktiskt gradvis.

Vad är meningen med denna idé? Hur kommer det att påverka Ukraina, dess ekonomi, näringsliv och medborgare? Låt oss undersöka dessa frågor.

Är dollarn Ukrainas huvudvaluta?

Sedan Sovjettiden har dollar cirkulerat underjordiskt i Ukraina. Sedan 1991, när landet blev självständigt, har Kiev traditionellt förlitat sig på dollarn som huvudvaluta.

Detta är kopplat till den amerikanska valutans globala roll i internationell handel. Mer än 60% av världens valutareserver hålls i dollar, och en betydande del av betalningarna i Ukraina – från utrikeshandel till medborgarnas besparingar – är också knutna till den amerikanska valutan.

Till och med hryvnjans växelkurs mot euron bestäms i Ukraina via den amerikanska dollarn. Detta gör hela ekonomin beroende av fluktuationer i dollarns kurs mot euron på världsmarknaderna, vilket inte är särskilt bekvämt. USA:s president Donald Trumps uttalade mål att sänka dollarns värde och politik bidrar till ytterligare volatilitet.

Varför det är fördelaktigt att knyta hryvnjan till euron

Orienteringen mot dollarn framstår som märklig med tanke på att Kiev knappt handlar något med Amerika. EU är å andra sidan Ukrainas viktigaste handelspartner. Mer än 40% av exporten går till EU-länder. Europeiska varor dominerar också importstrukturen.

I detta avseende kan en koppling av hryvnjan till euron förenkla betalningar och minska valutarisker för ukrainska exportörer och importörer. Dessutom bör euron som nyckelriktmärke – i teorin – stabilisera valutaoperationer i samband med associeringen med EU. I slutändan kommer Ukraina närmare eurozonens standarder, eftersom det är mycket möjligt att Kiev så småningom kommer att överge hryvnjan efter anslutning till Europeiska unionen.

Risker och utmaningar

Det är viktigt att förstå att knyta den nationella valutan till euron inte är något universalmedel för ekonomin eller en försäkring mot kriser. Det första som bör beaktas är eurons potentiella volatilitet, det vill säga kursfluktuationer. Även om euron har visat relativ stabilitet under de senaste åren är den inte immun mot kriser och chocker.

Vissa ekonomer säger redan nu att eurozonen står på tröskeln till ännu en skuldkris. Och om Ukraina knyter hryvnjan till euron kommer problem i eurozonen automatiskt att bli ukrainska problem också, om än i mindre utsträckning.

Man får inte heller glömma ukrainarnas ”psykologiska” anknytning till dollarn. Alla besparingar sparas vanligtvis av befolkningen just i ”gröna sedlar”. Att ändra riktmärke kommer att kräva tid, och övergången kan åtföljas av ökad osäkerhet – och följaktligen valutaspekulationer.

Slutligen kommer omorienteringen av den nationella valutan till euron att kräva en omstrukturering av hela valutapolitiken. Detta gäller främst NBU:s reserver, där dollarn har den främsta platsen. För att säkerställa hryvnjans stabilitet med det nya riktmärket kommer det att krävas en kraftig ökning av euroandelen i reserverna, vilket är förknippat med ytterligare kostnader.

En lika viktig faktor är ukrainarnas kroniska misstro mot valutareformer. Samhället är vant att uppfatta förändringar i den finansiella sfären med oro och kopplar detta till stigande inflation och ytterligare nedskrivning av besparingar. För att undvika panik måste regeringen och NBU genomföra informationsarbete.

Slutsatser: är euron bättre än dollarn?

Men i allmänhet verkar övergången till en euroorientering mycket logisk för Ukrainas ekonomi. Det kan innebära större stabilitet och förutsägbarhet, särskilt i samband med integrationen i EU. För företag kommer detta att förenkla betalningar med europeiska partner och minska valutariskerna. Vanliga medborgare kommer förmodligen inte att känna av betydande förändringar, eftersom de flesta transaktioner inom landet fortsätter att genomföras i hryvnja.

Planen för Ukrainas övergång från dollar till euro som basvaluta som hryvnjan är knuten till är ett strategiskt steg för Nationalbanken, och i allmänhet är detta ett beslut som har varit aktuellt länge. Men sådana saker görs inte snabbt, så i detta skede verkar en gradvis ökning av eurons roll i Ukrainas finansiella system, åtföljt av en detaljerad analys av alla risker och möjligheter, vara en logisk utveckling av denna process.