Per H Börjesson har byggt upp sitt investmentbolag Spiltan efter Warren Buffetts aktiefilosofi. I år var det 16:e gången som han deltog i Berkshire Hathaways bolagsstämma men för andra året i rad blev det digitalt.

Sedan 1998 har Börjesson nästan varje år rest hela vägen till Omaha i Nebraska för att lyssna på vd och ordförande Warren Buffett tillsammans med 40 000 andra entusiastiska aktieägare. Denna gång var Börjesson istället hemma i Stockholm, bänkad i fyra timmar framför live-sändningen av stämman i lördags.

Läs även: Regeringens Pisahantering sågas i rapport

Warren Buffett har fått ett rykte som världens skickligaste investerare även om han är till åren kommen. Hans investmentbolag Berkshire Hathaway är enligt Per H Börjesson ”ett superstabilt bolag” med 145 miljarder dollar i kassan och säkra kassaflöden.

Börjesson konstaterar att varken Warren Buffett eller hans parhäst Charlie Munger var lika rappa som vanligt. 

– Buffett hade fått en lite mer släpig röst och samspelet dem emellan var inte lika kvickt som det brukar vara. Men de orkade ändå besvara publikens frågor i fyra timmar! 

Även om de två parhästarna börjar bli lite äldre så mår bolaget utmärkt. På grund av de relativt nya amerikanska redovisningsreglerna, US GAAP, ökade det rörliga resultatet med 20 procent till sju miljarder dollar (cirka 59 miljarder kronor). När aktieinnehavens kurser rör sig uppåt eller neråt ska detta återspeglas i rörelserresultatet. Och i detta fall har börsen rusat vilket fick resultat att lyfta.  

Hur stor investering är Berkshire Hathaway för Spiltan?

– Berkshire Hathaway är fortfarande Spiltans fjärde största investering efter dataspelbolaget Paradox, Spiltan Fonder och fastighetskoncernen P&E Persson. Berkshire Hathaway utgör nästan två procent av Spiltans portfölj på knappt 7,5 miljarder kronor. I dagsläget äger Spiltan 50 A-aktier. 

 Vad tyckte Warren Buffett om Berkshire Hathaways rörelseresultat?

– Han sa att det är meningslöst att titta på resultatet på grund av de amerikanska redovisningsreglerna US GAAP. Det är bättre att bedöma bolaget utifrån kassan, börsportföljens marknadsvärde och den långsiktiga utvecklingen. 

Med Berkshire Hathaways gigantiska tillgångar har man sagt att det inte går att förvänta sig mer än 10–15 procents långsiktig avkastning.  Det är svårt att vara kortsiktigt opportunistisk när man är så stor. Hur såg han på den framtida utvecklingen av aktien?

– Buffett rekommenderade S&P Index 500 istället för individuella börsaktier. Men Munger sa att han hellre ville äga Berkshire Hathaway-aktien. 

På bolagsstämman i maj förklarade Buffett att han inte sett något attraktivt i marknaden. Såg han något attraktivt nu?

– Han har inte gjort några jätteköp. Munger och Buffett har sålt lite Appleaktier vilket de sa var ett misstag. Men de spenderade sju miljarder dollar på att köpa tillbaka bolagets egna aktier första kvartalet 2021. 

Vad betyder det för aktiekursen?

– Det borde minska rabatten. När nästan en procent av marknadsvärdet sugs upp borde det påverka kursen positivt. 

Warren Buffett varnar för inflationen. Drog han några slutsatser?

– Allting blir dyrare, det verkar vara ett faktum, samma som jag upplever. Min bror som säljer lastbilar upplever att oljepriset går upp, komponentpriserna går upp, tillgångsinflationen tar fart. Men inget tyder på att räntorna ska stiga.

Buffett sa också att hushållen nu har pengar och är beredda att betala högre priser. 

– Det verkar vara logiskt, alla amerikanska hushåll har fått 1 400 dollar, det har varit ofantligt mycket pengar som gått ut. Det har fungerat hittills. Det lär fortsätta. Hur det slutar vet ingen. Det är ett gigantiskt nationalekonomiskt experiment.

Idén om hållbarhetssidor i årsredovisningen röstades ner av Buffett och Munger.

– Det stämmer. Ingen ”greenwashing”. Alla skriver om hållbarhet men få gör något konkret.

– Buffett sa också att människor vid båda extremer är lite vansinniga och att han skulle hata om alla fossila bränslen (hydrocarbon) skulle förbjudas inom tre år. Han sa även att Chevron, där Berkshire Hathaway är delägare, har bidragit till samhället på många sätt och fortsätter att göra det och vi kommer att behöva fossila bränslen en lång tid framöver, även om världen rör sig bort från dessa, men att det kan förändras.

Bitcoin sänktes totalt av Munger. 

– Bitcoin är ett råttgift i kvadrat, sa Munger. Han förstår inte hur någon kan satsa på en valuta som används av terrorister och brottslingar.

Munger dömde ut Spacs (Special purpose acquisition companies). Han insinuerade att vår civilisation är på väg mot total dumhet.

– Munger har sagt tidigare att investmentbanker tjänar pengar på att sälja hur mycket skräp som helst. Men tvingas man, som i en Spac, att göra affärer på två år, då är risken stor att man gör dåliga affärer. Det finns hur mycket pengar som helst. Vi är i den situationen vi är. Se på Hemnet med den vansinniga värderingen p/e-tal 150.

Berkshire Hathaways kassa motsvarar 15 procent av portföljen. Vad ger du för råd till dina aktieägare? Hur mycket aktier ska de ha?

– Vi måste vara mentalt beredda på att det kan komma en smäll. Investerare ska inte ha 100 procent i aktier. Vi borde bli mer försiktiga. 

Du ska själv byta lista på Spiltan-aktien. Varför?

– Den onoterade aktien som hittills har handlats på Pepins alternativa lista ska noteras på NGM PEP market. Aktien kommer att handlas en gång i veckan, likviditeten blir bättre, den kommer att följa det nya regelverket ”Market Abuse Regulation” vilket betyder att en nyhet som är kurspåverkande ska kommuniceras direkt till allmänheten. Vi slipper robothandlare som finns på andra börser och som får särskilda avtal och bara ska skära emellan. Vi vill undvika att börsen blir till ett kasino. På NGM blir courtaget lite högre men man slipper all handel som sker på mikrosekunder.

Läs även: Lars Åberg: Kommunikatörerna blir fler när samhället växer ihop med staten

TEXT: Margaret von Platen

FAKTA | Berkshire Hathaway och value investing 

1965 tog Buffett kontrollen över det blivande investmentbolaget Berkshire Hathaway. Han använder sig av värderingsmetoden Value investing som utgår från att bolaget har ett inneboende värde (intrinsic value) grundat på dess tillgångar, vinster, utdelningar och framtida utveckling.